گزارش بازارامروزیکشنبه ۲۱دی ۱۴۰۴
داس دلهره و جام ارزندگی !
امروز بازار شرایط بهتری را داشت و هرچند داس دلهره خبرها هنوز گردن بازار را میشمارد و هنوز با اطمینان کسی خرید نمیکند ولی شرایط بازار امروز با توجه به کاهش ریسک ها فضای بهتری را شاهد بود و روند خوبی را به خصوص درنماد های بزرگ و دلاری مشاهده میکرد. این را هم باید اعتراف کرد که روبروی داس دلهره خبرها جام شراب اگر نگوییم به هر حال عسل ارزندگی و شرایط دلرای شرکت ها قراردارد که بسیاری را به خرید ترغیب میکرد کما این که روز گذشته نیز برخلاف نظر بسیاری از افراد که فکر میکردند صندوق های تثبیت و توسعه زیربازار بودند باید گفت که کمتر از ۷% بازار توسط این صندوق ها خرید شد و ۹۳% بازار را حقیقی و حقوقی هایی خرید میکردند که امیدوار به فضای پیش رو هستند و جام ارزندگی را بالا می برند . البته امروز رد پای این صندوق ها و خرید های حمایتی در نیمه دوم در برخی سهم های کوچکتر و به اصطلاح هم وزن طور بیشتر به چشم می امد و دیده میشد .به نظر بازار کمی بیش از حد دچار توجه به برخی نماد های خاص شده و بقای را فراموش کرده و معتقدیم این جریان نقدینگی و همچنین گزارش های پیش رو میتواند بیداری نسبی را در بین نماد های کوچکتر به وجود اورده و احتمالا کمی این مسیر را متعادل تر کند و توجه بازار به سطوح و تعداد بیشتری از نماد ها جلب شود .
اما این روزها همه از خود میپرسند باید در بازار چه رفتاری داشت؟ وقتی نت قطع است و عمق خبرها را نمیدانیم انگار چشم بسته در حال حرکت روی میدان مین هستیم ولی این را هم درنظر بگیرید که این شرایط برای همه است و چاره ای جز تحمل آن نداریم . البته برخی هم دلیل تماشاچی بودن خود را همین میدانند که نمیخواهند دراین بی خبری ناگهان سورپرایز شوند …
اما برای بسیاری هم حجم دیروزو خروج پولی که رخ داد و معاملات امروز این سوال را به وجود آورده که آیا این یک نشانه بود یا خیر ؟! بازار امروز و مقدمه تا حدودی به آن پاسخ داده ولی سعی میکنیم بیشتر برای روزهای پیش رو افق و چشم انداز بنویسیم …
برخی دیروز و بعد از حجم خوردن بی سابقه بازار این سوال را از خود میکردند که بازار را خریدند یا فروختند ؟! برخی هم این روز را با روز خاص چهارشنبه بعد از بازگشایی بازار در روزهای جنگ میدانند که بعد از ان بازار روند نزول و افت را اغاز کرد . اما معتقدیم مقایسه این دو مقطع درست نیست و نمیتواند درست باشد .ببنید در ان مقطع بازار با ریسکی مواجه بود به نام جنگ سایه آن روی سر کشور بود و بازار هم تا کنون تجربه ای شبیه ان نداشت و ریسک نمی کرد و چشم بسته به دنبال فروش بود ولی این بار با موقعیتی مواجه است که حداقل در ۱۰ سال گذشته ۴ الی۵ بار ان را به چشم دیده و تکرار شده و البته درست است که هر بار فرق دارد ولی تا حدودی ماهیت قابل مقایسه داشت ولی با ریسک جنگ قابل مقایسه نیست .
خریداران عمده ان روز بازار حقوقی و صندوق های تثبیت و توسعه بودند و چمد حقوقی بانکی و … هم کنار دست آنها بودند ولی دیروز شاید کمتر از ۳۰% ازاینحجم خرید توسط این صندوق ها و حقوقی ها بود و باقی را سایر سهامداران خرید کردند که ماهیت بنیادی در دل ان دیده شده است . که برخی آن را به ۲ دلیل میدانند دلیل اول این است که ارزندگی فعلی و این روزها در نقاط عجیب و جذاب و جالبی است و میتواند نقطه اتکای جدی بازار شود پی به ای خیلی از سهم ها برای سودسال آتی با این نرخ ارز زیر۳ است و همین تفاوت عمده آن روزها و این روزهاست … دلیل دوم هم این است که در جنگ ماهیت اسیب به زیرساخت ها بود و بازار ترس ازذاین اسیب را می دید و می فروخت ولی حالا چنین ریسکی روی سر بازار نیست از همین رو معتقدیم حجم دیروز با دفعات قبل قابل مقایسه نیست و چاشنی امیدواری و ارزندگی را همراه خود دارد
ترس بازار از اتفاقات پیش رو بیشتر به ترس از تکرار اتفاقات گذشته است در جنبش مهسا تجربه تلخ افت بازار از مهر تا روزهای آبان باعث شد تا این بارهم بازار از ترس تکرار ان تحولات فروشنده دیروز باشد و دیروز یکی از پر حجم ترین روزهای بازار را شاهد بودیم ولی باید اذعان داشت که یک تفاوت عمده بین این روزها و ان روزهای بازار است و ان هم بحث ارزندگی فعلی و پی به ای های فوروارد قوی در بسیاری از نماد هاست ببنید در حال حاضر بازار با توجه به ۲ رویداد پیش رو مدار ارزندگی را تقویت میکند رویداد اول طی ۹ روز اتی رخ میدهد و گزارش ۹ ماهه و میاندوره ای شرکت ها منتشر می شود و معتقدیم این گزارش ها اتفاق خوبی برای بازار می شود و میتواند یک مرحله نگرانی ها را از افت سنگین قیمت ها کمتر کند و پی به ای ها را تقویت نماید و معتقدیم مرحله دوم جایی است که گزارش های ماهانه میرسد و اولین گزارش هایی است که میتواند تا حدودی و نه کامل اثار تغییرات ارزی را نشان دهد گزارش ماه دی اولین این گزارش هاست و خود در تقویت ی به ای فوروارد بازار موثر است پس ۲ رویداد طی ۲ هفته پیش رو میتواند در تقویت بنیادی و ارزندگی بازار موثر باشد و کمی شیب افت قیمت ها را کند تر کند ولی این دلیل بر رشد بازار نیست بازار برای رشد به خیال راحتی و ارامش احتیاج دارد . این نکته را هم در نظر داشته باشید که همزمان با رشد مدار ارزندگی قیمت ها نیز در حال اصلاح هستند و این میتواند باردیگر بازار را در نقاط جذابی قرار دهد .
اما سوال بسیاری این است که سرنوشت بازار چیست ؟ چند مسیر برای بازار پیش بینی می شود … مسیر کوتاه مدت و بلند مدت . در مسیر بلندمدت قطعا باید تحولات سیاسی تعیین تکلیف شده باشد این را بی تعارف میکوییم زیر این شرایط سخت بازار نمیتواند به فکر دوام باشد و فضا شکننده خواهد شد از همین رو در میان مدت و بلند مدت یعنی بازه های زمانی بیش از ۱ ماه پیش رو باید شاهد تعیین تکلیف این اتفاقات باشیم وگرنه بازار نقدینگی را از دست میدهد و بسیاری به تماشاچی بازار تبدیل می شوند حتی اگر در ارزنده ترین شرایط ممکن قرار داشته باشد …
اما در کوتاه مدت میتوان ابعاد بهتری را ترسیم کرد . بازهم قبل از نوشتن تاکید میکنیم این نوشتن دیدگاه سیاسی نیست و ما صرفا در گزارش های بازار تحلیل بازار را مبتنی بر تحولات فعلی می سنجیم و پیش می بریم . چند سناریو و اتفاق پیش روست . سناریو اول تکرار الگو های قدیم اعتراضات و بازار است . به این شکل که این اعتراض ها یک آغاز یک اوج و یک فرود را دارد و به تدریج از حضور در خیابان ها کاسته می شود و نیروی مقابل سوار ماجرا شده و کم کم موضوع جمع می شود و بازار هم بعد از ازاین فرود روند بهتری را اغاز میکند معتقدیم ما اوج این اعتراض ها را پشت سرگذاشتیم و واکنش بازار طی روزهای اتی این موضوع را نشان میدهد این یک سناریو است که بسیاری آن را محتمل میدانند و طی ۲ هفته آتی آن را به عنوان سناریو محتمل قلمداد میکنند
سناریو دوم کمی خاص تراست و معتقد است هنوز هیچ چیز در دوران فرود و افول نیست و این اعتراض ها ادامه خواهد داشت به نظر در صورت وقوع این سناریو بازار نمیتواند زیر بار فشار روانی این ماجرا دوام آورده و فشار فروش را همراه با این شرایط تجربه کرده و قیمت ها هر روز اصلاح و ارزنده تر می شوند .
اما سناریو سوم که کمی پیچیده و خطرناک و در واقع ترسم غیرقابل پیش بینی بودن شرایط است .دیروز و روزهای قبل هم نوشتیم و بازهم به این نظر معتقدیم که ترس بازار از کف خیابان نیست ترس از تحولات بعد از آن است . ترس بازار از اتفاقات غیر قابل پیش بینی ناشی از این امر است به خصوص واکنش احتمالی امریکا به این تحولات و به نظر این نقطه خاص و ویژه ماجراست که همه چیز را غیرقابل پیش بینی میکند و وقتی این حس ترس وجود داشته باشد همه سعی میکنند یا دور باشند یا تماشاچی بازار … معتقدیم این ان چیزی است که همه چیز را تحت تاثیر قرارمیدهد و فضارا در اشغال خود دارد و مانع از هر گونه فکر برای بازار می شود . معتقدیم این موضوع با وصل شدن نت ممکن است شکل دیگری به خود بگیرد چرا که ابعاد این اعتراض روشن تر شده و واکنش ها را به همراه دارد . به نظر دو سناریو بالا تا حدودی روشن است و بازار واکنشش را میداند ولی این سناریو غیرقابل پیش بینی و واکنش ها در آن نیز مشخص نیست . ما در مورد این سناریو خیلی نمیتوانیم صحبت کنیم ولی آن چیزی که میتواند قاطع ترین و خاص ترین اثر را در بازار داشته باشد همین است …
و اما در بخش دوم به موضوع این روزهاو سوال برخی اشاره میکنیم که از ریسک بازار و صندوق های طلا و ترس از اتفاقات صحبت میکنند . حتما در روزهای بعد در صورت عادی شدن وضعیت و دیدن و شنیدن خبرها حرف خواهیم زد ولی در مورد ارز چند نکته وجود دارد به نظر بانک مرکزی در دوره همتی سوارکار قهار تری نسبت به فرزین باشد و نمیگوییم عنان و افسار دلار را در اختیار دارد ولی احساس میکنیم سرعت او را کنترل شده تر پیش می بردو احتمالا ریسک عجیب و غریبی رخ ندهد همتی میتواند تا پایان سال دلار را با رفتار کنترل شده تری پیش ببرد از همین رو اگر کسانی وزن بالایی را در پرتفوی خود در صندوق ها طلا دارند به این موضوع دقت کنند . نکته دیگر برخی شلوغی های پیش رو و اخیر را دلیلی برای افزایش ریسک و فروش سهام و خرید صندوق طلا میدانند . به نظر بهتر است اگر با این دیدگاه سراغ طلا میروید کمی صبر کنید ببنید ما همچنان روی ترکیب ۷۰۳۰ به نفع سهام نظر داریم و معتقدیم ۳۰% دارایی میتواند طلا باشد ولی این که استدلال میکنید اعتراض ها و این موارد افزایش می یابد و باید طلا را بیشتر وزن داد به نظر تحلیل درستی نیست . حبف نمیتوان دقیق و واضح صحبت کرد و توضیح داد ولی اتفاقا اگر اعتراضات را دامنه دار و ادامه دار می بینید و فکر میکنید ماجرا دامه دارد از دارایی نظیر طلا باید بیشتر ترسید پس همه چیز را به واسطه گذشته و اتفاقات اخیر رصد نکنید و کمی روی الگو ها بیشتر فکر کنید . به نظر پیشنهاد فعلی ما اگر اضافه کردن روی دارایی سهم نباشد قطعا اضافه کردن طلا هم نیست …