آخرین تحلیلها
[ihc-hide-content ihc_mb_type=”show” ihc_mb_who=”5,6,7,8,9,10,11,12,13,14,15,16,17,18,19,20″ ihc_mb_template=”1″ ]
تحلیل پتروشیمی خارک (شخارک)
معرفی: شرکت پتروشیمی خارک در ابتدا تحت عنوان شرکت سهامی شیمیایی خارک به منظور بازیافت پروپان ، بوتان ، نفتا و گوگرد از گازهای استحصالی چاههای حوزه نفتی فلات قاره ایران با مشارکت پنجاه – پنجاه بین شرکت ملی صنایع پتروشیمی و شرکت آمریکایی AMOCO و با سرمایه ای معادل ۹۰۰ میلیون ریال در سال ۱۳۴۴ تاسیس و در سال ۱۳۴۸ به بهره برداری رسید . علاوه بر این در سال ۱۳۷۳ به منظور جلوگیری از سوختن گازهای سبک تولید شده در فرآیند مجتمع و تبدیل آن به فرآورده های با ارزش افزوده ، طرح احداث واحد متانول خارگ نیز آغاز و با فن آوری تولید و مهندسی پایه شرکت لورگی ( LURGI ) آلمان و با سرمایه گذاری ارزی ۵/۱۴۹ میلیون دلار و ۵/۴۶۵ میلیارد ریال در زمینی به مساحت ۲۴ هکتار احداث و در سال ۱۳۷۸ به بهره برداری رسید . خوراک این مجتمع گازهای ترش همراه استحصال شده از استخراج نفت مناطق دریایی و خشکی شامل هیدروکربن های سنگین و ترکیبات گوگردی می باشد .
ترکیب سهاداری:
تولید و فروش:
شرکت همیشه نزدیک ظرفیت اسمی تولید کرده است که در نمودارهای زیر به تفکیک ماه و روند تجمعی قابل مشاهده است:
فروش: تمامی محصولات شرکت با توجه به موقعیت جغرافیایی صادراتی بوده و فروش هر چند همانند تولید منظم نیست اما با دید سالیانه فروش نیز نزدیک به تولید است که در دو نمودار زیر قابل مشاهده است:
نرخ فروش: نرخ فروش به قیمت های جهانی بوده که با نرخ دلار نیمایی تسعیر میگردد. در جدول زیر نرخ دلاری محصول اصلی یعنی متانول و نرخ ریالی مشاهده میشود:
آخرین نرخ متانول ترم CFR چین ۳۱۹ دلار بر اساس دیتای مجله پلتس بوده است.
مبلغ فروش شرکت از نگاه ماهانه در دو جدول زیر قابل مشاهده است:
بالا بودن فروش تیر به علت فروش از موجودی بوده و پایین بودن فروش مرداد به علت عدم فروش تمام تولیدات بوده است.
تولید و فروش سالانه:
تولید و فروش سالانه دوره های گذشته و پیش بینی دوره های بعد در جدول زیر ذکر شده است:
| مقدار تولید | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۶/۱۲ | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲ | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲ | 1399 | کارشناسی ۱۴۰۰ | کارشناسی ۱۴۰۱ | کارشناسی ۱۴۰۲ | ||
| گوگرد | هزارتن | 170 | 146 | 130,181 | 133,884 | 72,683 | 80,066 | 80,000 | 80,000 |
| متانول | هزارتن | 660 | 663 | 617,144 | 603,222 | 637,133 | 582,853 | 640,000 | 640,000 |
| بوتان | هزارتن | 120 | 162 | 124,817 | 90,396 | 96,475 | 118,459 | 120,000 | 120,000 |
| پروپان | هزارتن | 115 | 108 | 87,155 | 75,432 | 75,769 | 107,440 | 115,000 | 115,000 |
| پنتان | هزارتن | 70 | 103 | 86,639 | 73,999 | 71,595 | 71,383 | 70,000 | 70,000 |
| 1,182 | 1,045,936 | 976,933 | 953,655 | 960,201 | 1,025,000 | 1,025,000 |
میزان فروش نیز بدین شرح خواهد بود:
| مقدار فروش | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲ | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲ | 1399 | کارشناسی ۱۴۰۰ | کارشناسی ۱۴۰۱ | کارشناسی ۱۴۰۲ | |
| گوگرد | تن | 102,464 | 182,692 | 57,874 | 60,000 | 80,000 | 80,000 |
| متانول | تن | 634,937 | 537,246 | 672,557 | 600,994 | 640,000 | 640,000 |
| بوتان | تن | 131,599 | 98,576 | 81,175 | 137,303 | 120,000 | 120,000 |
| پروپان | تن | 83,089 | 79,967 | 65,177 | 120,355 | 115,000 | 115,000 |
| پنتان | تن | 83,642 | 71,972 | 68,010 | 74,901 | 70,000 | 70,000 |
| 1,035,731 | 970,453 | 944,793 | 993,553 | 1,025,000 | 1,025,000 |
نرخ فروش همانطور که عنوان شد تحت تاثیر قیمت جهانی و دلار است. نرخ دوره های گذشته و دوره های اتی در جدول زیر ذکر شده ضمن آنکه مفروضات در انتهای تحلیل ذکر شده است:
| نرخ فروش | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲ | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲ | 1399 | کارشناسی ۱۴۰۰ | کارشناسی ۱۴۰۱ | کارشناسی ۱۴۰۲ | ||
| گوگرد | تن / ریال | 9,957,888 | 6,560,933 | 17,276,117 | 18,000,000 | 20,000,000 | 22,400,000 | |
| متانول | تن / ریال | 26,731,926 | 27,336,838 | 52,762,356 | 69,634,043 | 77,500,000 | 86,800,000 | |
| بوتان | تن / ریال | 37,294,356 | 39,727,074 | 69,728,476 | 109,379,198 | 137,500,000 | 154,000,000 | |
| پروپان | تن / ریال | 37,537,147 | 38,359,986 | 75,012,290 | 112,438,108 | 137,500,000 | 154,000,000 | |
| پنتان | تن / ریال | 43,062,959 | 46,187,948 | 68,690,398 | 120,308,647 | 137,500,000 | 154,000,000 |
با توجه به نرخ و مقدار مبلغ فروش نیز قابل استنتاج خواهد بود:
| مبلغ فروش | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲ | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲ | 1399 | کارشناسی ۱۴۰۰ | کارشناسی ۱۴۰۱ | کارشناسی ۱۴۰۲ | ||
| گوگرد | میلیون ریال | 1,020,325 | 1,198,630 | 999,838 | 1,080,000 | 1,600,000 | 1,792,000 | |
| متانول | میلیون ریال | 16,973,089 | 14,686,607 | 35,485,692 | 41,849,642 | 49,600,000 | 55,552,000 | |
| بوتان | میلیون ریال | 4,907,900 | 3,916,136 | 5,660,209 | 15,018,092 | 16,500,000 | 18,480,000 | |
| پروپان | میلیون ریال | 3,118,924 | 3,067,533 | 4,889,076 | 13,532,489 | 15,812,500 | 17,710,000 | |
| پنتان | میلیون ریال | 3,601,872 | 3,324,239 | 4,671,634 | 9,011,238 | 9,625,000 | 10,780,000 | |
| 29,622,110 | 26,193,145 | 51,706,449 | 80,491,461 | 93,137,500 | 104,314,000 |
بها
مهمترین قسم بها مواد مستقیم است که از گاز ترش تشکیل میگردد.
مصرف گاز ترش با توجه به پیش بینی تولید به شرح ذیل خواهد بود:
| مقدار خرید طی دوره | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲ | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲ | 1399 | کارشناسی ۱۴۰۰ | کارشناسی ۱۴۰۱ | کارشناسی ۱۴۰۲ | ||
| گازترش | هزار متر مکعب | 1,245,367 | 1,165,980 | 1,118,813 | 1,136,093 | 1,131,699 | 1,131,699 |
نرخ گاز ترش معمولا ۱۰ درصد بالاتر از گاز طبیعی میباشد با فرض نرخ ۱۱.۵ سنت برای هر متر مکعب مبلغ بها مواد بدین شرح خواهد بود:
| مبلغ خرید طی دوره | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲ | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲ | 1399 | کارشناسی ۱۴۰۰ | کارشناسی ۱۴۰۱ | کارشناسی ۱۴۰۲ | ||
| گازترش | میلیون ریال | 6,139,276 | 6,782,515 | 13,672,872 | 19,464,774 | 21,303,910 | 23,860,379 |
جدول بها با در نظر گرفتن رشد دستمزد ۲۰ و تورم ۲۵ درصدی به شرح ذیل خواهد بود:
| بهای تمام شده | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲ | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲ | 1399 | کارشناسی ۱۴۰۰ | کارشناسی ۱۴۰۱ | کارشناسی ۱۴۰۲ | ||
| مواد مستقیم مصرفی | 6,139,276 | 6,782,515 | 13,672,872 | 19,464,774 | 21,303,910 | 23,860,379 | ||
| دستمزد مستقیم تولید | 380,948 | 459,137 | 696,400 | 2,390,120 | 2,868,144 | 3,441,773 | ||
| سربار تولید | 3,717,771 | 4,489,575 | 6,646,157 | 7,119,919 | 8,023,841 | 9,335,676 | ||
| جمع | 10,237,995 | 11,731,227 | 21,015,429 | 28,974,813 | 32,195,894 | 36,637,827 |
با توجه به توضیح دو قلم مهم سود وزیان صورت سود و زیان به شرح ذیل ارائه میگردد:
| دوره مالی | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۶/۱۲ | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲ | دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲ | 1,399 | کارشناسی ۱۴۰۰ | کارشناسی ۱۴۰۱ | کارشناسی ۱۴۰۲ |
| فروش | 16,800,401 | 29,622,110 | 26,193,145 | 51,706,449 | 80,491,461 | 93,137,500 | 104,314,000 |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (7,061,843) | (9,722,364) | (11,291,404) | (18,569,571) | (29,248,599) | (32,195,894) | (36,637,827) |
| سود (زیان) ناخالص | 9,738,558 | 19,899,746 | 14,901,741 | 33,136,878 | 51,242,861 | 60,941,606 | 67,676,173 |
| هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی | (1,469,171) | (2,470,746) | (3,583,454) | (9,612,496) | (8,884,547) | (9,927,866) | (11,294,606) |
| هزینه کاهش ارزش دریافتنیها (هزینه استثنایی) | – | (677,609) | 0 | ||||
| خالص سایر درامدها (هزینه ها) ی عملیاتی | 1,163,921 | 7,904,263 | 6,812,396 | 8,661,548 | 1,154,409 | 3,390,000 | 3,390,000 |
| سود (زیان) عملیاتی | 9,433,308 | 24,655,654 | 18,130,683 | 32,185,930 | 43,512,723 | 54,403,739 | 59,771,567 |
| هزینه های مالی | 0 | 0 | 0 | ||||
| خالص سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی | 306,055 | 832,533 | 3,319,261 | 1,663,178 | 469,451 | 426,217 | 382,983 |
| سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات | 9,739,363 | 25,488,187 | 21,449,944 | 33,849,108 | 43,982,174 | 54,829,957 | 60,154,550 |
| مالیات | 0 | 0 | (7,191) | (30,982) | |||
| سود (زیان) خالص | 9,739,363 | 25,488,187 | 21,442,753 | 33,818,126 | 43,982,174 | 54,829,957 | 60,154,550 |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | 4,870 | 4,248 | 3,574 | 5,636 | 7,330 | 9,138 | 10,026 |
| سرمایه | 2,000,000 | 6,000,000 | 6,000,000 | 6,000,000 | 6,000,000 | 6,000,000 | 6,000,000 |
| سود هر سهم بر اساس آخرین سرمایه | 1,623 | 4,248 | 3,574 | 5,636 | 7,330 | 9,138 | 10,026 |
| حاشیه سود ناخالص | 58% | 67% | 57% | 64% | 64% | 65% | 65% |
| حاشیه سود عملیاتی | 56% | 83% | 69% | 62% | 54% | 58% | 57% |
| حاشیه سود خالص | 58% | 86% | 82% | 65% | 55% | 59% | 58% |
جدول مفروضات به شرح ذیل خواهد بود:
| دلار | 40,549 | 89,784 | 126,488 | 207,299 | 222,705 | 250,000 | 280,000 |
| متانول CFR | 329 | 360 | 244 | 219 | 310 | 310 | 310 |
| گوگرد | 116 | 111 | 52 | 83 | 80 | 80 | 80 |
| بوتان | 475 | 415 | 314 | 336 | 539 | 550 | 550 |
| پروپان | 458 | 418 | 303 | 362 | 546 | 550 | 550 |
| پنتان | 482 | 480 | 365 | 331 | 520 | 550 | 550 |
| گاز خوراک- ترش | 0.109 | 0.093 | 0.071 | 0.089 | 0.118 | 0.115 | 0.115 |
| گاز طبیعی | 0.094 | 0.085 | 0.065 | 0.067 | 0.103 | 0.105 | 0.105 |
| هزینه حمل دلار تن | 50 | 50 | 50 |
تحلیل حساسیت:
تحلیل حساسیت با توجه به قیمت دلار و متانول در جدول زیر قابل مشاهده است:
| 7,330 | 160,000 | 180,000 | 200,000 | 220,000 | 240,000 | 260,000 | 280,000 | 300,000 |
| 200 | 6,188 | 6,336 | 6,485 | 6,633 | 6,782 | 6,930 | 7,079 | 7,227 |
| 230 | 6,316 | 6,480 | 6,645 | 6,809 | 6,974 | 7,138 | 7,303 | 7,467 |
| 260 | 6,444 | 6,624 | 6,805 | 6,985 | 7,166 | 7,346 | 7,527 | 7,707 |
| 290 | 6,572 | 6,768 | 6,965 | 7,161 | 7,358 | 7,554 | 7,751 | 7,947 |
| 320 | 6,700 | 6,912 | 7,125 | 7,337 | 7,550 | 7,762 | 7,975 | 8,187 |
| 350 | 6,828 | 7,056 | 7,285 | 7,513 | 7,742 | 7,970 | 8,199 | 8,427 |
| 380 | 6,956 | 7,200 | 7,445 | 7,689 | 7,934 | 8,178 | 8,423 | 8,667 |
| 410 | 7,084 | 7,344 | 7,605 | 7,865 | 8,126 | 8,386 | 8,647 | 8,907 |
نتیجه گیری:
در صورت ثبات متغیرهای کلان اقتصادی و قوانین و مقررات محیطی میتوان انتظار سود ۷۳۳ تومانی با متوسط دلار22500 تومانی و متانول ۳۲۰ دلاری در سال پیش رو داشت که فرضی محتاطانه و تحقق پذیر به نظر میرسد که پی بر ای زیر ۷ واحدی خواهد داشت لذا جز گزینه های کم ریسک سرمایه گذاری با فرض تحقق مفروضات در ادامه سال تلقی میگردد.
گروه تحلیل گری بتا سهم…
[/ihc-hide-content]
